O Comit de Poltica Monetria (Copom) alertou que a desancoragem das expectativas de inflao pode levar a um prolongamento do ciclo de alta de juros e que o ritmo de ajustes futuros na Selic ser ditado pelo “firme compromisso de convergncia da inflao meta”.
“Uma deteriorao adicional das expectativas pode levar a um prolongamento do ciclo de aperto de poltica monetria”, diz a ata da reunio, divulgada nesta tera-feira (12) pelo Banco Central (BC).
Atualmente, a taxa bsica de juros da economia, a Selic, est em 11,25%, aps a elevao em 0,50 ponto percentual na ltima reunio em 5 e 6 de novembro. Com a deciso, a taxa voltou ao mesmo patamar de janeiro deste ano.
A alta consolida um ciclo de contrao na poltica monetria. Aps ar um ano em 13,75% ao ano, entre agosto de 2022 e agosto de 2023, a taxa teve seis cortes de 0,5 ponto e um corte de 0,25 ponto, entre agosto do ano ado e maio deste ano. Nas reunies de junho e julho, o Copom decidiu manter a taxa em 10,5% ao ano, comeando a aumentar a Selic na reunio de setembro, quando a taxa subiu 0,25 ponto.
Crticas
A deciso de aumentar a Selic foi criticada por entidades como a Associao Paulista de Supermercados (Apas) e a Confederao Nacional da Indstria (CNI), para quem a taxa bsica de juros de equilbrio deveria estar em 8,4% ao ano. As centrais sindicais Central nica dos Trabalhadores (CUT) e a Fora Sindical tambm fizeram crticas elevao da taxa.
Ao justificar o aumento na Selic, o Copom disse que o cenrio de curto prazo para a inflao se mostra mais desafiador, especialmente no que diz respeito inflao de servios, que segue acima do nvel compatvel com o cumprimento da meta.
“Houve uma reavaliao dos preos de alimentos por diversos fatores, dentre eles a estiagem observada ao longo do ano. Com relao aos bens industrializados, o movimento recente do cmbio pressiona preos e margens, sugerindo maior aumento em tais componentes nos prximos meses”, explica o comit.
O colegiado apontou ainda que a percepo do mercado financeiro, expressa pelo boletim Focus, sobre o crescimento dos gastos pblicos e a sustentabilidade do arcabouo fiscal, vm tendo impactos relevantes sobre os preos de ativos e as expectativas. As expectativas do ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA) para este ano e 2025, apuradas pela pesquisa Focus com agentes do mercado financeiro, encontram-se em torno de 4,6% e 4%, respectivamente.
Na ata, o Copom voltou a cobrar ajuste dos gastos pblicos e disse que ar a incorporar em seus cenrios uma desacelerao no ritmo de crescimento desses gastos ao longo do tempo.
"Uma poltica fiscal crvel, embasada em regras previsveis e transparncia em seus resultados, em conjunto com a persecuo de estratgias fiscais que sinalizem e reforcem o compromisso com o arcabouo fiscal nos prximos anos, so importantes elementos para a ancoragem das expectativas de inflao e para a reduo dos prmios de riscos dos ativos financeiros, consequentemente impactando a poltica monetria”, diz o documento.
O Copom defendeu uma poltica monetria e fiscal contracclica, com menos incentivo para a atividade econmica, com o argumento de que contribui para assegurar a estabilidade de preos. Para o Copom, a reduo de crescimento dos gastos, principalmente de forma mais estrutural, pode ser indutor de crescimento econmico no mdio prazo por meio de seu “impacto nas condies financeiras, no prmio de risco e na melhor alocao de recursos.”
Em relao ao mercado de trabalho, o Copom esclarece que permanece o cenrio de conjuno de um mercado de trabalho robusto, poltica fiscal expansionista e vigor nas concesses de crdito s famlias. Esse cenrio segue indicando um e ao consumo e consequentemente demanda agregada.
Ambiente externo
Na avaliao do Copom, o ambiente externo permanece desafiador, em funo, principalmente, da conjuntura econmica incerta nos Estados Unidos, o que suscita maiores dvidas sobre os ritmos da desacelerao, da desinflao e, consequentemente, sobre a postura do banco central daquele pas, o Fed.
"Com relao aos Estados Unidos, permanece grande incerteza sobre o ritmo da desinflao e da desacelerao da atividade econmica. Em paralelo, a possibilidade de mudanas na conduo da poltica econmica tambm traz adicional incerteza ao cenrio, particularmente com possveis estmulos fiscais, restries na oferta de trabalho e introduo de tarifas importao”, diz a ata.
No cenrio de referncia adotado pelo comit, com base nos dados da pesquisa Focus, o dlar ficar em R$ 5,75. O preo do petrleo segue aproximadamente a curva futura pelos prximos seis meses e a a aumentar 2% ao ano posteriormente. Alm disso, adota-se a hiptese de bandeira tarifria “amarela” em dezembro deste ano 2024 e de 2025.
“Em virtude das incertezas envolvidas, o comit preferiu uma comunicao que refora a importncia do acompanhamento dos cenrios ao longo do tempo, sem conferir indicao futura de seus prximos os, insistindo, entretanto, no seu firme compromisso de convergncia da inflao meta”, aponta o Copom.
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