A alta recente do dlar e o aumento das incertezas econmicas fizeram o Banco Central (BC) interromper o corte de juros iniciado h quase um ano. Por unanimidade, o Comit de Poltica Monetria (Copom) manteve a taxa Selic, juros bsicos da economia, em 10,5% ao ano. A deciso era esperada pelos analistas financeiros.
A manuteno ocorre aps o Copom reduzir a Selic por sete vezes seguidas. Na ltima reunio, em maio, a velocidade dos cortes diminuiu. De agosto do ano ado at maro deste ano, o Copom tinha reduzido os juros bsicos em 0,5 ponto percentual a cada reunio. Em maio, a taxa tinha sido cortada em 0,25 ponto percentual.
Diferentemente da ltima reunio, que teve um placar dividido, a deciso ocorreu por unanimidade. Em comunicado, o Copom justificou que decidiu interromper o ciclo de queda dos juros por causa do cenrio global incerto e porque a alta da inflao domstica e as expectativas “desancoradas” exigem maior cautela.
“Em relao ao cenrio domstico, o conjunto dos indicadores de atividade econmica e do mercado de trabalho segue apresentando dinamismo maior do que o esperado. A inflao cheia ao consumidor tem apresentado trajetria de desinflao, enquanto medidas de inflao subjacente se situaram acima da meta para a inflao nas divulgaes mais recentes”, destacou o texto.
Segundo o Copom, a conjuntura atual est marcada por uma desinflao mais lenta que o esperado, um cenrio global desafiador e a desancoragem das expectativas de inflao pelo mercado financeiro. A situao atual, destacou o comunicado, “demanda serenidade e moderao na conduo da poltica monetria”.
A taxa est no menor nvel desde fevereiro de 2022, quando estava em 9,75% ao ano. De maro de 2021 a agosto de 2022, o Copom elevou a Selic por 12 vezes consecutivas, num ciclo de aperto monetrio que comeou em meio alta dos preos de alimentos, de energia e de combustveis. Por um ano, de agosto de 2022 a agosto de 2023, a taxa foi mantida em 13,75% ao ano por sete vezes seguidas, quando comeou a ser reduzida.
Antes do incio do ciclo de alta, a Selic estava em 2% ao ano, no nvel mais baixo da srie histrica iniciada em 1986. Por causa da contrao econmica gerada pela pandemia de covid-19, o Banco Central tinha derrubado a taxa para estimular a produo e o consumo. A taxa ficou no menor patamar da histria de agosto de 2020 a maro de 2021.
Inflao
A Selic o principal instrumento do Banco Central para manter sob controle a inflao oficial, medida pelo ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA). Em maio, o ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA), considerado a inflao oficial, subiu para 0,46%. Segundo o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE), os alimentos puxaram o indicador aps as enchentes no Rio Grande do Sul.
Com o resultado, o indicador acumula alta de 3,93% em 12 meses, cada vez mais distante do centro da meta deste ano. Para 2024, o Conselho Monetrio Nacional (CMN) fixou meta de inflao de 3%, com margem de tolerncia de 1,5 ponto percentual. O IPCA, portanto, no podia superar 4,5% nem ficar abaixo de 1,5% neste ano.
No ltimo Relatrio de Inflao, divulgado no fim de maro pelo Banco Central, a autoridade monetria manteve a previso de que o IPCA termine 2024 em 3,5%. A estimativa, no entanto, foi divulgada antes da alta do dlar e das enchentes no Rio Grande do Sul. O prximo relatrio ser divulgado no fim de junho.
As previses do mercado esto mais pessimistas. De acordo com o boletim Focus, pesquisa semanal com instituies financeiras divulgada pelo BC, a inflao oficial dever fechar o ano em 3,96%, abaixo portanto do teto da meta. H um ms, as estimativas do mercado estavam em 3,8%.
Crdito mais barato
A reduo da taxa Selic ajuda a estimular a economia. Isso porque juros mais baixos barateiam o crdito e incentivam a produo e o consumo. Por outro lado, taxas mais baixas dificultam o controle da inflao. No ltimo Relatrio de Inflao, o Banco Central aumentou para 1,9% a projeo de crescimento para a economia em 2024.
O mercado projeta crescimento um pouco melhor. Segundo a ltima edio do boletim Focus, os analistas econmicos preveem expanso de 2,08% do PIB em 2024.
A taxa bsica de juros usada nas negociaes de ttulos pblicos no Sistema Especial de Liquidao e Custdia (Selic) e serve de referncia para as demais taxas de juros da economia. Ao reajust-la para cima, o Banco Central segura o excesso de demanda que pressiona os preos, porque juros mais altos encarecem o crdito e estimulam a poupana.
Ao reduzir os juros bsicos, o Copom barateia o crdito e incentiva a produo e o consumo, mas enfraquece o controle da inflao. Para cortar a Selic, a autoridade monetria precisa estar segura de que os preos esto sob controle e no correm risco de subir.
